Delta neutral trading strategies

Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta A maioria dos traders de opções iniciantes não conseguem entender como a volatilidade pode afetar o preço das opções e como a volatilidade é melhor capturada e transformada em lucro. Como a maioria dos comerciantes iniciantes são compradores de opções, eles perdem a chance de lucrar com quedas de alta volatilidade, o que pode ser feito pela construção de um delta de posição neutra. Este artigo analisa uma abordagem delta-neutral para opções de negociação que podem produzir lucros a partir de um declínio na volatilidade implícita (IV), mesmo sem qualquer movimento do subjacente. (Para mais informações sobre esta estratégia, confira Opções Estratégias de Negociação: Entendendo o Delta da Posição.) Baixando Vega A abordagem de posição delta apresentada aqui é aquela que obtém vega curta quando IV é alta. A redução de vega com um IV alto, dá a uma estratégia delta de posição neutra a possibilidade de lucrar com um declínio no IV, que pode ocorrer rapidamente a partir de níveis extremos. É claro que, se a volatilidade subir ainda mais, a posição perderá dinheiro. Como regra, é melhor, portanto, estabelecer posições vega delta-neutras curtas quando a volatilidade implícita está em níveis que estão no ranking do percentil 90 (com base em seis anos de histórico de volatilidade implícita). Essa regra não garantirá uma prevenção contra perdas, mas fornece uma vantagem estatística ao negociar, uma vez que a IV acabará por reverter para a sua média histórica, mesmo que seja mais alta primeiro. (Saiba tudo o que você precisa saber sobre IV e percentis em The ABCs Of Option Volatility.) A estratégia apresentada abaixo é semelhante a um spread de calendário invertido (um spread de calendário invertido diagonal), mas tem um delta neutro estabelecido pela primeira gama neutralizadora e ajustando a posição para delta neutro. Lembre-se, no entanto, que quaisquer movimentos significativos no subjacente alteram a neutralidade além dos intervalos especificados abaixo (consulte a figura 1). Com isto dito, esta abordagem permite uma gama muito maior de preços do subjacente entre os quais existe uma neutralidade aproximada em relação ao delta, o que permite ao comerciante esperar por um lucro potencial de uma eventual queda em IV. (Veja Uma Estratégia de Opções para o Mercado de Negociação para aprender como o spread reverso do calendário é uma boa maneira de capturar altos níveis de volatilidade implícita e transformá-lo em lucro.) Propagação do Calendário Diagonal Reverso SampP Vamos dar uma olhada em um exemplo para ilustrar nosso ponto. Abaixo está a função de lucro / perda para esta estratégia. Com os futuros do Jun SampP 500 em 875, vamos vender quatro ligações para setembro de 875 e comprar quatro ligações em junho de 950. A forma como escolhemos as greves é a seguinte: vendemos o dinheiro no dinheiro para as opções de mês distante e compramos um preço mais alto das opções de mês mais próximo que têm uma gama correspondente. Neste caso, o gama é quase idêntico para ambos os ataques. Usamos um lote de quatro porque o delta de posição para cada spread é aproximadamente delta negativo, -0,25, que soma para -1,0 se o fizermos quatro vezes. Com uma posição negativa delta (-1.0), vamos agora comprar um futuro de junho para neutralizar essa posição delta, deixando uma gama neutra quase perfeita e um delta neutro. O gráfico de lucros / perdas a seguir foi criado usando o OptionVue 5 Options Analysis Software para ilustrar essa estratégia. Figura 1: Posição-delta neutra. O gráfico de lucro / perda do T27 é destacado em vermelho. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para corretor. Este gráfico foi criado usando o OptionVue. Como você pode ver na figura 1 acima, a linha tracejada T27 (o gráfico inferior à esquerda do marcador de preço vertical) é quase um hedge perfeito até 825 e em qualquer lugar no lado superior (indicado pela parte superior direita da vertical). marcador de preço), que é visto ligeiramente superior à medida que o preço sobe para o intervalo 949-50. O subjacente é indicado com o marcador vertical em 875. Esteja ciente, entretanto, que essa neutralidade mudará com o passar do tempo de um mês para o negócio, e isso pode ser visto nos outros traços e ao longo da linha sólida de lucros e perdas ( que mostra ganhos e perdas no vencimento). Esperando pelo colapso A intenção aqui é ficar neutro por um mês e então procurar um colapso na volatilidade, quando a negociação pode ser fechada. Um período de tempo deve ser designado, que neste caso é de 27 dias, a fim de ter um plano de fiança. Você sempre pode restabelecer uma posição novamente com novas ações e meses se a volatilidade continuar alta. A vantagem aqui tem um ligeiro viés delta positivo e a desvantagem, exatamente o inverso. Agora vamos ver o que acontece com uma queda na volatilidade. Na época deste negócio, a volatilidade implícita nas opções de futuros do SampP 500 estava em sua posição de percentil 90, então temos um nível muito alto de volatilidade para vender. O que acontece se tivermos uma queda na volatilidade implícita da média histórica Este caso se traduziria em uma queda de 10 pontos percentuais na volatilidade implícita, que podemos simular. Figura 2: Lucro de uma queda de 10 pontos percentuais da volatilidade implícita. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para corretor. Este gráfico foi criado usando o OptionVue O lucro Na figura 2 acima, o gráfico inferior é o gráfico T27 da figura 1, que mostra a neutralidade quase delta sobre uma ampla faixa de preços para o subjacente. Mas olhe o que acontece com nossa queda na volatilidade implícita de uma média histórica de seis anos. A qualquer preço do subjacente, temos um lucro significativo em uma ampla faixa de preço, aproximadamente entre 6.000 e 15.000, se estamos entre os preços de 825 e 950. Na verdade, se o gráfico fosse maior, ele mostraria um lucro até o fim abaixo de 750 e um potencial de lucro em qualquer lugar dentro do prazo T27 Os requisitos de margem líquida para estabelecer este comércio seriam de aproximadamente 7.500 e não mudariam muito enquanto o delta de posição permanecer próximo da neutralidade e a volatilidade não continuar a subir . Se a volatilidade implícita continuar a aumentar, é possível sofrer perdas, por isso é sempre bom ter um plano de fiança, uma quantia de perda em dólar ou um número limitado de dias predeterminado para permanecer no negócio. (Para leitura relacionada, confira 9 Truques do Trader Bem-sucedido.) Conclusão Esta estratégia avançada para capturar opções futuras de volatilidade implícita do SampP através da construção de um spread de calendário diagonal reverso pode ser aplicada a qualquer mercado se as mesmas condições puderem ser encontradas . O comércio ganha de uma queda na volatilidade, mesmo sem o movimento do subjacente, no entanto, há potencial de lucro de cabeça se o rally subjacente. Mas, com a theta trabalhando contra você, a passagem do tempo resultará em perdas graduais se todas as outras coisas permanecerem as mesmas - lembre-se de empregar a administração da perda do dólar ou a interrupção do tempo com essa estratégia. (Saiba mais sobre futuros no nosso Futures Fundamentals Tutorial.) Estratégias de Opções Neutras Delta As estratégias neutras da Delta são estratégias de opções que são projetadas para criar posições que provavelmente não serão afetadas por pequenos movimentos no preço de um título. Isso é obtido garantindo que o valor delta geral de uma posição seja o mais próximo possível de zero. O valor Delta é um dos gregos que afetam como o preço de uma opção é alterado. Nós tocamos no básico deste valor abaixo, mas recomendamos que você leia a página no Options Delta se você não estiver familiarizado com o funcionamento dela. As estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são normalmente usadas para uma das três finalidades principais. Eles podem ser usados ​​para lucrar com o decaimento do tempo, ou da volatilidade, ou podem ser usados ​​para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página, explicamos sobre eles com mais detalhes e fornecemos mais informações sobre como exatamente eles podem ser usados. Noções básicas de Delta Amp Delta Valores neutros Lucrando com Decaimento do Tempo Lucrando com a Cobertura de Volatilidade Índice Sumário Links Rápidos Opções Recomendadas Corretoras Ler Avaliação Visite Corretor Ler Avaliação Visite Corretor Ler Avaliação Visite Corretor Ler Avaliação Visite Corretor Ler Avaliação Visite Corretor Princípios do Delta Vales e Delta Posições Neutras O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção será alterado quando o preço da segurança subjacente for alterado. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará em preço em 1 para cada 1 aumento no preço do título subjacente. Também diminuirá o preço em 1 para cada 1 redução no preço do título subjacente. Se o valor delta fosse 0,5, o preço moveria 0,50 por cada 1 movimento no preço do título subjacente. O valor do delta é teórico e não uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática. Um valor delta de opções também pode ser negativo, o que significa que o preço se moverá inversamente em relação ao preço do título subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá o preço em 1 para cada 1 aumento no preço do título subjacente. O valor delta de chamadas é sempre positivo (algo entre 0 e 1) e com puts é sempre negativo (algo entre 0 e -1). Os estoques efetivamente têm um valor delta de 1. Você pode combinar os valores delta de opções e / ou ações que compõem uma posição geral para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de 0,5, o valor total delta delas seria 50. Para cada 1 aumento no preço da garantia subjacente, o preço total de suas opções aumentaria em 50. Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Portanto, se você escrever 100 chamadas com um valor delta de 0,5, o valor total do delta será -50. Da mesma forma, se você escreveu 100 opções de venda com um valor delta de -0,5, o valor total do delta seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você baixa o estoque de venda. O valor delta de uma posição de estoque curta seria -1 para cada ação vendida a descoberto. Quando o valor delta global de uma posição é 0 (ou muito próximo disso), então esta é uma posição neutra delta. Então, se você possuísse 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuísse 100 ações da ação subjacente (valor total 100), então você teria uma posição neutra delta. Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar conforme o preço de uma segurança subjacente é alterado. À medida que as opções se aprofundam no dinheiro, seu valor delta se distancia ainda mais de zero, ou seja, nas chamadas ele se moverá para 1 e, em puts, se moverá para -1. À medida que as opções se tornam ainda mais fora do dinheiro, o seu valor delta avança para zero. Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço do título subjacente se mover em grande parte. Lucrando com Decaimento de Tempo Os efeitos de decaimento de tempo são negativos quando você possui opções, porque seu valor extrínseco diminuirá conforme a data de vencimento se aproxima. Isso pode corroer potencialmente os lucros que você faz com o aumento do valor intrínseco. No entanto, quando você as escreve, a queda do tempo torna-se positiva, porque a redução no valor extrínseco é uma coisa boa. Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder nenhum dinheiro de pequenos movimentos de preço no título subjacente. A maneira mais simples de criar tal posição para lucrar com a decadência do tempo é escrever nas chamadas de dinheiro e escrever um número igual de dinheiro no put com base na mesma garantia. O valor de delta nas chamadas de dinheiro será tipicamente em torno de 0,5, e para as quantias em dinheiro normalmente será em torno de -0,5. Vamos ver como isso poderia funcionar com um exemplo. Ações da empresa X estão sendo negociadas a 50. As chamadas em dinheiro (greve 50, valor delta 0,5) em ações da Empresa X estão sendo negociadas em 2 No pechinchas (greve 50, valor delta -0,5) em ações da Empresa X também estão sendo negociadas a 2 Você escreve um contrato de chamada e um contrato de venda. Cada contrato contém 100 opções, então você recebe um crédito líquido total de 400. O valor delta da posição é neutro. Se o preço das ações da Empresa X não se movimentasse na época em que esses contratos expirassem, então os contratos seriam inúteis e você manteria os 400 créditos como lucro. Mesmo que o preço tenha mudado um pouco em qualquer direção e criado um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda retornará um lucro total. No entanto, existe o risco de perda se o título subjacente se mover de maneira significativa em qualquer direção. Se isso acontecesse, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você poderia acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido. Existe um risco claro envolvido no uso de uma estratégia como essa, mas você sempre pode fechar a posição mais cedo se parecer que o preço da segurança aumentará ou diminuirá substancialmente. É uma boa estratégia para usar se você está confiante de que uma segurança não vai se mover muito no preço. Lucrar com a volatilidade A volatilidade é um fator importante a considerar na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Um título com maior volatilidade terá grandes oscilações de preço ou é esperado, e opções baseadas em um título com alta volatilidade normalmente serão mais caras. Aqueles com base em um título com baixa volatilidade geralmente serão mais baratos. Uma boa maneira de lucrar com a volatilidade é criar uma posição delta neutra em um título que você acredita que aumentará a volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar as chamadas em dinheiro que a segurança e comprar uma quantia igual no dinheiro coloca. Nós fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar. Ações da empresa X estão sendo negociadas a 50. As chamadas em dinheiro (greve 50, valor delta 0,5) em ações da Empresa X estão sendo negociadas em 2 No pechinchas (greve 50, valor delta -0,5) em ações da Empresa X também estão sendo negociadas a 2 Você compra um contrato de chamada e um contrato de venda. Cada contrato contém 100 opções, portanto, seu custo total é de 400. O valor delta da posição é neutro. Essa estratégia exige um investimento inicial e você perderá esse investimento se os contratos comprados expirarem sem valor. No entanto, você também pode obter lucros se o título subjacente entrar em um período de volatilidade. Se o título subjacente se mover drasticamente em preço, você terá lucro independentemente de como ele se move. Se subir substancialmente, você ganhará dinheiro com suas chamadas. Se cair substancialmente, você ganhará dinheiro com suas opções. Também é possível que você possa ter lucro mesmo que a segurança não se mova de preço. Se houver uma expectativa no mercado de que a segurança possa experimentar uma grande mudança no preço, isso resultaria em uma volatilidade implícita mais alta e poderia aumentar o preço das chamadas e das opções de compra que você possui. Desde que o aumento da volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da deterioração do tempo, você poderá vender suas opções para obter lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seriam enormes, mas poderiam acontecer. A melhor época para usar uma estratégia como essa é se você estiver confiante em uma grande movimentação de preço na segurança subjacente, mas não tiver certeza de qual direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento, mais você lucra. As opções podem ser muito úteis para proteger posições de ações e proteger contra um movimento inesperado de preços. O hedge neutro da Delta é um método muito popular para traders que possuem uma posição de longo prazo que desejam manter em aberto a longo prazo, mas que estão preocupados com uma queda de curto prazo no preço. O conceito básico de hedge de delta neutro é que você cria uma posição neutra delta comprando o dobro do dinheiro que você possui. Dessa forma, você está efetivamente seguro contra qualquer perda se o preço da ação cair, mas ainda pode lucrar se continuar a subir. Vamos dizer que você possuía 100 ações da empresa X, que está sendo negociada a 50. Você acha que o preço vai aumentar a longo prazo, mas você está preocupado com a possibilidade de queda a curto prazo. O valor delta total de suas 100 ações é 100, então, para transformá-lo em uma posição neutra delta, você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100. Isto poderia ser conseguido comprando 200 nas opções de dinheiro, cada uma com um valor delta de -0,5. Se o preço da ação cair, os retornos das opções cobrirão essas perdas. Se as ações subirem de preço, as mesas sairão do dinheiro e você continuará a lucrar com esse aumento. Há, é claro, um custo associado a essa estratégia de hedge, e esse é o custo de comprar as opções. Este é um custo relativamente pequeno, no entanto, para a proteção oferecida. Cópia do copyright 2016 OpçõesTrading. org - Todos os Direitos Reservados. Delta Negociação Neutra Negociação Delta Neutra - Definição Uma posição de opção que é relativamente insensível a pequenos movimentos de preço do estoque subjacente devido a ter um valor delta próximo de zero ou zero. daí neutro em termos de delta. Negociação Delta Neutra - Em termos leigos Em termos leigos, a negociação delta neutra é a construção de posições que não reagem a pequenas mudanças no preço da ação subjacente. Não importa se o estoque subjacente sobe ou desce, a posição mantém seu valor e não aumenta nem diminui o preço. Na negociação de opções, isso também é conhecido como Delta Neutral Hedging ou Delta Neutral Trading. A fim de entender o delta de negociação neutra, você deve primeiro aprender o que são Delta Value e outras opções de gregos. O Delta Neutral Trading e o Delta Neutral Hedging são estratégias excelentes possíveis apenas pelo uso de opções e uma ferramenta indispensável em todos os arsenais de operadores de opções profissionais. Provavelmente as escolhas de opções de ações mais precisas de todos os tempos. Lucro com o Sr. OppiE, autor e proprietário da Optiontradingpedia, através de suas melhores escolhas agora 80 Taxa de vencimento até agora em 2016 Inacreditável Delta Negociação Neutra - Quem é para Delta Negociação Neutra e Delta Neutra Cobertura são para os comerciantes de opção que não quer risco direcional nem preconceito. O hedge neutro Delta não apenas remove pequenos riscos direcionais, mas também é capaz de gerar lucro em uma fuga explosiva positiva ou negativa se o valor gama das posições for mantido positivo. Como tal, o hedge neutro delta também é ótimo para lucrar com ações incertas e voláteis, que devem fazer grandes vazões em qualquer direção. Negociação Neutra Delta - Termos e Jargão Um contrato de opções com valor 0,5 delta é referido como tendo 50 deltas (cada contrato representa 100 ações, então 0,5 x 100 50). 100 ações são referidas como tendo 100 deltas, pois cada ação tem um valor delta de 1. Tudo o mais é igual e desconsidera a volatilidade, sendo 100 deltas longos significa que se a ação subjacente subir 1, a posição deve ganhar 100 e se a ação se move para baixo 1, a posição deve perder 100. Uma posição que é longa 50 deltas significa que se a ação subjacente subir 1, a posição deve ganhar 50 e se a ação cair 1, a posição deve perder 50. Sendo delta neutro ou 0 delta, significa que o valor da posição não sobe nem desce com o estoque subjacente. O entendimento do delta é, portanto, um dos mais importantes conhecimentos fundamentais sobre troca de opções. Existem 2 formas de cobertura de hedge neutro, conhecidas como Hedging estático Delta e Hedging dinâmico Delta. Cobertura Delta estática significa definir uma posição para zero delta e, em seguida, deixá-lo para relaxar sozinho. O Dynamic Delta Hedging é redefinir continuamente o delta de uma posição para zero à medida que o preço do estoque subjacente se desdobra. Negociação Delta Neutra - Exemplo de Opção Apenas Uma opção de compra At The Money (ATM) teoricamente (valores reais podem diferir ligeiramente) tem um valor delta de 0,5 e uma opção de venda de ATM também deve ter um valor delta de -0,5. A compra da opção de compra e da opção de venda resulta em uma posição neutra delta com valor 0 delta. Por outro lado, a opção de venda a descoberto (Sell To Open) gera -0,5 delta, enquanto que a opção de venda a descoberto gera 0,5 delta. 0,5 (opção de compra) - 0,5 (opção de venda) 0 Delta Comprar a opção de compra e a opção de venda igual ao preço de exercício do dinheiro é uma estratégia popular de negociação de opções neutras, chamada Long Straddle. lucrando quando o estoque subjacente sobe ou desce significativamente. Negociação Neutra Delta - Exemplo de Ações Opcionais Uma ação tem um valor delta de 1, pois seu valor aumenta em 1 para cada 1 aumento no estoque. Se você possui 100 ações de uma ação, você pode fazer uma posição delta neutra comprando 2 contratos de suas opções de venda com valor delta de -50 por contrato. 100 (valor delta de 100 ações) - 100 (2 x 50) 0 Delta Qualquer pequena queda no preço das ações será instantaneamente compensada por um aumento no valor das opções de venda para que o valor da posição global não seja mudança. Por outro lado, qualquer pequeno aumento no preço das ações também será compensado por uma queda no valor das opções de venda, de forma que o valor da posição global não mude em nenhuma direção. Essa é uma técnica de negociação de opções extremamente popular usada por operadores de opções que possuem ações e desejam proteger o valor dessa posição quando o estoque atinge um forte nível de resistência. Esta é uma boa opção técnica de negociação para os operadores de opções que detém ações a longo prazo para se proteger contra quedas ao longo do caminho. Negociação Delta Neutra - Objetivo Existem 2 propósitos para se tornar um delta neutro em uma posição e são as técnicas de negociação de opções favoritas de negociadores de opções veteranos ou institucionais. Eu os chamo de Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging. 1. Negociação Neutra da Delta - Para Fazer um Lucro A Delta Negociação Neutra é capaz de obter lucro sem assumir nenhum risco direcional. Isso significa que uma posição de negociação delta neutra pode lucrar quando o estoque subjacente permanece estagnado ou quando o estoque subjacente se agrupa ou se afunda fortemente. Isso é cumprido de 4 maneiras. 1. Pelo lance pedir spread da opção. Essa é uma técnica que somente os fabricantes de mercado podem executar, que é simplesmente comprar ao preço de compra e simultaneamente vender a preço de venda, criando uma transação delta zero líquida e lucrando com o spread bid / ask sem nenhum risco direcional. Isso também é conhecido como Escalpelamento. (Alguns podem argumentar que isso não é verdadeiramente uma negociação neutra, mas eu vou apenas incluí-la por completo.) 2. Por decaimento do tempo. Quando uma posição é delta neutra, com 0 delta, ela não é afetada por pequenos movimentos feitos pelo estoque subjacente, mas ainda é afetada pelo decaimento do tempo, já que o valor do prêmio das opções envolvidas continua a se deteriorar. Uma posição de negociação de opções pode ser configurada para tirar proveito desta decadência de tempo com segurança sem assumir risco direcional significativo e um exemplo é a estratégia de opções de Short Straddle que lucra se o estoque subjacente permanecer estagnado ou subir e descer insignificantemente. 3. Por volatilidade. Ao executar uma posição neutra delta, pode-se lucrar com uma mudança na volatilidade sem assumir um risco direcional significativo. Essa estratégia de negociação de opções é extremamente útil quando a volatilidade implícita deve mudar drasticamente em breve. 4. Criando estratégias de negociação de opções voláteis. Mesmo que as posições neutras em delta não sejam afetadas por pequenas mudanças no estoque subjacente, ele ainda pode se beneficiar de movimentos significativos e significativos. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é a famosa Long Straddle que mencionamos acima. Isso ocorre porque uma típica posição neutra delta ainda é positiva em Gama, o que aumenta a posição delta na direção do movimento, permitindo que a posição se beneficie gradualmente em qualquer direção. 2. Cobertura Neutra Delta - Para Proteção A Cobertura Neutra Delta é uma técnica de negociação de opções usada para proteger uma posição de oscilações de preço de curto prazo. Isso é particularmente útil para ações de longo prazo ou para a estratégia de comprar e manter opções da LEAP. A vantagem de usar hedge delta neutro é que ele não apenas protege sua posição de pequenas variações de preço durante períodos de incerteza, como resistência próxima ou níveis de suporte, mas também permite que sua posição continue a lucrar a partir desse ponto se a ação subir ou subir. cai fortemente. Exemplo de hedge neutro Delta para ações - John detinha e possuía 1000 ações da Microsoft por 27 por ação em 14 de março de 2007. Em 14 de maio, quando a Microsoft negociava com 31, John determinou que um nível de resistência foi atingido e queria executar um hedge delta neutro contra uma mudança de preço de curto prazo, enquanto ser capaz de lucrar se a MSFT se recuperar ou sair fortemente desse ponto. John comprou 20 contratos de julho31put para executar a cobertura do delta neutral. 1000 (delta de 1000 ações) - 1000 (delta de 20 contratos às opções de venda em dinheiro) 0 delta Se a MSFT se recuperar fortemente a partir deste ponto, as opções de venda expiram sem valor enquanto as ações continuam a ganhar valor, permitindo a posição continuar lucrando depois que o custo das opções de venda foi compensado pelo aumento do preço das ações. Se a MSFT desistir deste ponto em diante, as opções de venda eventualmente ganharão preço mais rápido do que as ações, já que 20 contratos representam 2.000 ações da MSFT e seu delta gradualmente aumentará devido à gama positiva, gerando um delta negativo maior do que as ações delta positivo, permitindo que a posição lucre enquanto a MSFT continuar a cair. Um hedge neutro delta para estoques cria uma posição de negociação de opções Synthetic Straddle. Exemplo de hedge neutro da Delta Para opções - John possuía e detinha 10 contratos da opção de compra da LEAPs no preço de exercício de 20 em 14 de março de 2007, quando a MSFT negociava a 27. Em 14 de maio, quando a Microsoft negociava com 31, John determinou que um nível de resistência foi atingido e queria realizar um hedge neutro contra uma mudança de preço de curto prazo, embora ser capaz de lucrar caso a MSFT reagrupasse ou abandonasse fortemente esse ponto. Supondo que as opções de chamada LEAPs tenham um valor delta de 0,8, John comprou 16 contratos de julho31put para executar o hedge de delta neutro. 800 (valor delta de opções LEAPs) - 800 (valor delta de 16 contratos nas opções de venda de dinheiro) 0 delta Se a MSFT se recuperar fortemente deste ponto em diante, as opções de venda simplesmente expirarão sem valor enquanto as opções LEAPs continuarem ganhando valor, permitindo que a posição continue lucrando após o custo das opções de venda ser compensado pelo aumento nas opções de LEAPs. Se a MSFT desistir deste ponto em diante, as 16 opções de venda eventualmente ganharão preço mais rápido do que as 10 opções de compra de LEAPs, permitindo que a posição lucre enquanto a MSFT continuar a cair. A Cobertura Neutra Delta efetivamente bloqueia os lucros em sua posição de longo prazo bem no ponto em que a cobertura neutra delta é colocada no lugar, permitindo que você continue segurando suas ações favoritas ou LEAPs. Sem o delta do hedge neutro, a única maneira de conseguir lucros seria através da venda da posição, o que não é algo que você sempre quer fazer. As posições de opções atingem o delta neutro através de hedge com base em uma taxa de hedge de -1. Cobertura Neutra Delta - Passo a Passo Delta Cobertura Neutra. Passo 1 - Determine o valor total delta da sua posição atual. Se você está segurando 100 ações, então você tem 100 longos deltas. Se você está segurando opções, então você precisa determinar o delta total de suas opções multiplicando o valor delta de cada opção pelo número de opções. Se você está mantendo 10 contratos de opções de compra com 0,5 delta cada, então seu valor delta total é de 0,5 x 1000 500 deltas. Se você está segurando um contrato de opções de compra com 0,5 delta cada, então o seu valor total delta se 0,5 x 100 50 deltas. Cobertura Neutra Delta. Passo 2 - Determine o tipo de hedge neutro necessário. Se sua posição for deltas longos, você precisará de deltas negativos como hedge e se sua posição for delta negativa, então você precisará de deltas positivos como hedge. Opções de longa chamada / Opções de venda a descoberto Deltas positivos Opções de compra a descoberto / opções de venda a longo prazo Deltas negativos Se sua posição for longa, 100 deltas, você precisará produzir 100 deltas curtos para resultar em delta zero. Você pode fazer isso vendendo opções de compra ou comprando opções de venda. Cobertura Neutra Delta. Etapa 3 - Determine o valor total do delta necessário para se proteger. Depois de determinar que tipo de hedge sua posição precisa, você deve agora calcular quantas dessas coberturas você precisa com a seguinte fórmula. (Total Delta Now / 100) / Valor Delta de opções de hedge escolhidas Se sua posição for longa, 100 deltas, você precisará produzir 100 deltas curtos para resultar em zero deltas. Assumindo que tanto as opções de compra de dinheiro quanto as opções de venda tenham ambos 0,5 valor de delta. (100/100) / 0,5 2 contratos Você pode comprar 2 contratos de opções de venda ou vender 2 contratos de opções de compra para executar um hedge neutro em relação à posição. Cobertura Neutra Delta - Opções Curtas ou Longas Como você aprendeu acima, tanto as opções de compra curta como as de venda longa produzem deltas negativos, então qual é a diferença entre as duas em uma posição neutra em delta. resulta em lucros adicionais caso o estoque subjacente permaneça estagnado, mas sua desvantagem é que a proteção downside que ele oferece é limitada ao preço das opções de compra a descoberto. Se o estoque subjacente cair mais do que o custo das opções de compra curta, sua posição começará a causar uma perda. As opções de venda longa oferecem proteção contra queda ilimitada e, eventualmente, permitem que a posição lucre caso o estoque subjacente caia significativamente, mas a desvantagem é a queda de tempo e pode resultar em uma pequena perda devido à erosão do valor do prêmio caso o estoque subjacente permaneça estagnado. Negociação Neutra Delta - Considerações Como todos sabemos, o valor de delta das opções de ações muda o tempo todo. Qualquer alteração nos valores delta afetará o status neutro delta de uma posição neutra delta. A taxa de alteração do valor delta para uma alteração no estoque subjacente é governada pelo valor GAMMA. O valor gama aumenta o delta de opções de compra à medida que o estoque subjacente aumenta e aumenta o delta de opções de venda à medida que o estoque subjacente cai. É exatamente esse efeito gama que permite que uma posição neutra delta tenha lucro, não importa se o estoque subjacente sobe ou desce fortemente. Uma posição pode ser feita para ficar totalmente estagnada, não importa o quão forte a ação se mova se a posição estiver protegida Delta e Gamma neutra. Os dias restantes até a expiração também afetam o valor delta de opções fora do dinheiro. Quanto mais próximo da expiração, menor será o delta de opções fora do dinheiro. Negociação Delta Neutra - Cobertura Delta Dinâmica (Cobertura Dinâmica) O valor Delta nas trocas de opções muda o tempo todo devido ao valor Gama. movendo uma posição de negociação delta neutral lentamente fora de seu estado neutro delta e em um estado direcional tendencioso. Mesmo que esse comportamento permita que posições de negociação neutras em delta lucrem em todas as direções, em uma posição neutra delta que é criada para aproveitar a volatilidade ou decaimento de tempo sem qualquer risco direcional, o estado neutro delta precisa ser continuamente mantido e redefinido. Essa redefinição contínua de uma opção de negociação posicionando o valor delta em zero é a Cobertura Dinâmica Delta ou, simplesmente, Cobertura Dinâmica. Exemplo de Cobertura Delta Dinâmica John deseja lucrar com o valor premium das opções de compra de 50 de fevereiro da empresa XYZ. Ele convoca todo o seu conhecimento de negociação de opções e decide realizar uma cobertura delta neutra para eliminar o risco direcional enquanto vende as opções de chamada de 50 de fevereiro, a fim de colher seu valor premium como lucro. Estoques XYZ é 50 agora. Suas opções de 50 de fevereiro são 2,50, valor delta 0,5, valor de gama 0,087 e valor teta -0,077. Aqui está a posição neutra inicial do Johns. Long 100 XYZ shares Curto 2 contratos de Feb50Call. (100 deltas) (- 0.5 x 200) 100 - 100 0 delta A posição de negociação neutra Johns delta é delta neutra na execução e decairá a uma taxa de 15,40 (-0,077 x 200) por dia, sendo todas as outras constantes e eventualmente o valor total do prêmio de 500 (2,50 x 200) como lucro. 5 dias depois, as ações da XYZ subiram de 1 para 51. As ações da XYZ são de 51. Fev 50 Opções de compra são 3,00, valor delta 0,587, valor de gama 0,083 e valor teta -0,075. O valor delta das opções de compra de 50 de fevereiro aumentou 0,087 devido ao valor de gama de 0,087 quando a posição foi estabelecida. A posição de Johns se torna. (100 deltas) (-0,587 x 200) 100 - 117,4 -17,4 deltas Isso significa que, a partir de agora, a posição de Johns não é mais delta neutra e perderá 17,40 para cada 1 aumento no estoque subjacente. John executa o hedge dinâmico Delta ou o hedge dinâmico. John compra 17 ações adicionais de ações XYZ através de seu corretor de opções de negociação. Sua posição agora se torna: Longa 117 ações XYZ Curto 2 contratos de Feb50Call. (117 deltas) (-0,587 x 200) 117 - 117,4 -0,4 deltas A posição agora é apenas de 0,4 deltas, que é efetivamente delta neutra. Esta é uma cobertura dinâmica de delta. Como você pode ver no exemplo de hedge delta dinâmico acima, tal procedimento é tedioso e requer esforço e monitoramento constantes. É por isso que a cobertura dinâmica de delta é uma técnica de negociação de opções executada principalmente por traders profissionais de opções, como os criadores de mercado. Novamente, a fim de proteger a posição de oscilações selvagens no estoque subjacente entre o reequilíbrio dinâmico da posição neutra delta, a posição também pode ser construída para ser também gama neutra. Negociação Neutra Delta - Matemática Onde D 1 Delta valor das opções originais. D 2 Valor do delta das opções de hedge. n 1 Quantidade de opções originais. n 2 Quantidade de opções de hedge.